化工板块起风了| 从恒力石化涨停看石化全产业链深度逻辑！韩国化工产业减产解析！

        如果你错过了多晶硅，又错过了碳酸锂，不要再错过化工品！
        恒力石化涨停了！韩国说要退出25%的石脑油产能！

        韩国LG化学千亿亏损、韩国晓星化学的PDH装置停产、芳烃与PX出口开始受影响 ，一系列残酷现实引发韩国政府的介入。曾经辉煌的韩国化工行业正遭遇30年来最严峻的寒冬，全球经济下滑与中国大炼化崛起，中韩化工贸易格局正在发生怎样的质变？中国出口企业又该如何抓住这轮供应链重构的历史性机遇？中国政府是否会与韩国政府一样，深入介入石化产业过剩产能当中？

        中国的石化行业从2015年开始进入大炼化时代，以恒力石化、浙石化、盛虹石化、荣盛石化为代表的民营企业迅速崛起。韩国、欧洲、日本的老牌石化企业逐步走下神坛，它们终于熬不住了。外企化工的逻辑很简单，开工厂就是要赚钱，追求利润是嗜血的本性，他们把'为股东创造利润'刻成墓志铭。咱们中国的石化企业，从小熟读《孙子兵法》和《三国演义》，深谙进退之道，做的是大格局，靠规模与成本取胜！接下来，我们将看到全球化工产业链两大趋势必不可挡：1、中国石化企业以大规模、低成本优势迅速抢占全球市场份额，出口成为石化企业的必然选择。2、中国石化企业开始取得基础大宗化工品的定价权，与国外石化企业的长期战争中，开始攻守易形了，韩国外企石化企业进入战略防守阶段。接下来，我们分析三个部分：1、当下国内化工产业链图与研究方法论的进化2、韩国石化退出哪些产能，国内化工品会不会有缺口3、石化与炼油反内卷影响下，哪些化工品要开始布局。

        国内化工产业链图与研究方法论的进化咱们用图说话，用逻辑进行分析：

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         上面图是浙石化的产业链分布图，可以看来一点，一体化石油化工装置已经可以对原油进行深度加工了。传统的炼油企业大部分分布在山东，我们称之为短流程，主要是生产汽油，柴油，沥青等基础的化工原料。然而，浙石化、恒力、新凤鸣等石化装置好比是装了“保时捷的发动机”，那生产效率自然是不一样的。噢，还有山东的裕龙石化，这家伙体量也是超大。

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        上面图是浙石化的产业链分布图，可以看来一点，一体化石油化工装置已经可以对原油进行深度加工了。传统的炼油企业大部分分布在山东，我们称之为短流程，主要是生产汽油，柴油，沥青等基础的化工原料。然而，浙石化、恒力、新凤鸣等石化装置好比是装了“保时捷的发动机”，那生产效率自然是不一样的。噢，还有山东的裕龙石化，这家伙体量也是超大。

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         有些年头，是生产化工品的化工厂赚钱，有些年头，是生产成品油的炼厂赚钱。现在大炼化产业链来了，它们说：我们两头都要，哪头赚钱，就生产哪头。

         大家都熟悉一个词叫：芳烃调油。如果汽油需求好，芳烃全产链也跟着上涨比较多，这样咱们做化工套利的机会就来了。怎么操作呢：买芳烃空烯烃，买PX、纯苯、PTA、苯乙烯，做空PP、PE、PVC、丙烯等。这是一个大的产业链对冲思路，后面化工品上市品种还有不少，老魏一凡的经验是：化工品的利润更多来自于跨品种对冲，做扩或做缩加工费。商品期货对冲套利18种还有一个显著的特点，一体化企业的生产成本低，低在哪里呢？

         至少说，化工品现在是一个工业园进行加工了，运费就省了。化工产业链最大的环境变化，即化工装置生产方式改变，以前化工企业是一个个独立的工厂，现在全国有九大炼化生产基地，传统的石化厂开始升级成炼化产业园。

        在前些年，炼油与化工是两个行业，炼油是炼油，化工是化工，但是在2019年以后，炼油+化工成为了一个整体，它从根本上改变了化工产业链利润分配模式。

      以前一个PTA生产工厂的流程是这样：企业外购PX与醋酸生产PTA，然后再生产下游聚酯，最后流入到终端生产工厂，这个流程比较短。

        那么，核心变量是：PTA的加工利润。

        宏观大环境变化之后，作为炼化一体化对于化工品与炼油的生产可以更加灵活的调配：调油逻辑开始成为常态，化工品与成品油的利润分配开始变得对立，双方展开了争夺。

        如果成品油的利润好，那么芳烃类化工品就会减产，而增产成品油。

       2020年以后，传统的PTA生产工厂仅仅是炼化一体化装置中的一个单元，譬如下图中的大炼化企业生产流程图。

      作为炼化一体化对于化工品与炼油的生产可以更加灵活的调配。

（转自：WELINK化工）